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莫尼塔:全球避险情绪有所缓解 美元资产与风险偏好脱钩

2019-12-04 15:14:22来源:励志吧0次阅读

莫尼塔:全球避险情绪有所缓解 美元资产与风险偏好脱钩 2012-01-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示美国经济继续出现企稳迹象,但FOMC的会议纪要显示货币政策短期内还看不到任何转向收缩的可能;同时,12月全球多数经济体的数据都偏强,使得投资者避险情绪有所缓解,但欧洲衰退近在咫尺,希腊和葡萄牙可能离开欧元区,同时新兴市场下行趋势并没有改变,因此美元资产与资金风险偏好出现“脱钩”,我们预期美元指数2012年上半年内将攀升至85;在这样的背景下,黄金价格会继续阶段性疲软,而油价由于同时受到伊朗核问题和美国经济复苏预期的双重影响,未来一个季度内表现会明显强于其他大宗商品。

报告摘要美国经济继续出现企稳迹象,但FOMC的会议纪要显示货币政策在短期内还看不到任何转向收缩的可能:我们预期12月美国CPI会进一步下行。消费增速的企稳是美国经济复苏的关键和前提,最近一系列的消费数据都使得市场对美国的复苏前景越来越乐观。而通胀压力的回落会使得居民的实际购买能力进一步提高,从而对消费复苏的可持续性产生正面推动力。就业方面,尽管市场对美国就业复苏的可持续性存在担忧,但当前PMI所预示的工业活动走强至少能够保持就业数据持续强劲至一季度末。

近期由于受到12月经济数据偏强的影响,全球资金避险情绪有所缓解,但美元资产与风险偏好则会继续出现“脱钩”:虽然12月各国PMI普遍反弹,但我们依然维持“美国经济温和企稳,主要新兴市场国家仍处下行趋势”的判断。最近几周全球资本开始重新向新兴市场国家和高风险资产流动,但美元指数仍在上涨。这是因为美国经济周期和新兴市场国家之间的同步性可能被暂时性打破,一方面依然有传统资金跟随风险偏好来做资产配臵,另一方面有更多的资金开始排他性的看好美元资产,从而造成了美元资产与风险偏好的“脱钩”现象。

欧洲衰退近在咫尺,希腊和葡萄牙很可能离开欧元区,美元指数2012年上半年内将攀升至85:欧元区公共领域中整体的货币和流动现金资产增速仍在持续放缓,尤其是金融领域中的流动性冻结可能有所加速。欧洲经济今年步入衰退是大概率事件,GDP增速的低点可能在今年二季度或者三季度。莫尼塔海外专家认为希腊和葡萄牙很可能离开欧元区。我们预期欧元兑美元汇率在今年二季度左右会下跌至1.2,而美元指数则有6.25%的上行空间,即到85左右。

大宗商品方面,黄金价格会继续阶段性疲软,而油价表现会明显强于基本金属和贵金属:2011年四季度以来,全球通胀周期出现触顶迹象,本轮美元再次走强可能对金价产生阶段性的下行压力。近期全球资金的避险情绪有所减弱,这也有利于金价和美元之间的负相关性得以持续。原油方面,伊朗一直以来采取了一种强硬有度,但避免与西方国家直接冲突的态度,这种僵持局面仍将继续影响供给面和投资者的心理,同时美国经济逐渐进入复苏趋势将带来需求的恢复性增长。我们预期未来一个季度,油价的表现会明显强于基本金属和贵金属。

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